調(diào)高中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技、柳工未來(lái)2年盈利預(yù)測(cè)5-10%,調(diào)升行業(yè)評(píng)級(jí)由“增持”至“買(mǎi)入”。未來(lái)6個(gè)月行業(yè)還有20-30%的上漲空間。
房地產(chǎn)投資復(fù)蘇與出口企穩(wěn)驗(yàn)證我們09年2月份判斷
房地產(chǎn)投資增速未來(lái)將見(jiàn)底回升,出口開(kāi)始企穩(wěn),驅(qū)動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)的三駕馬車(chē)將同時(shí)發(fā)力,2月份我們認(rèn)為行業(yè)調(diào)升評(píng)級(jí)至買(mǎi)入需要具備的條件開(kāi)始滿足,因此調(diào)升評(píng)級(jí)至買(mǎi)入。
工程機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)開(kāi)始逐漸過(guò)渡到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的新階段
工程機(jī)械行業(yè)將逐漸擺脫單純依靠產(chǎn)能的擴(kuò)展帶來(lái)的增長(zhǎng),將逐漸過(guò)渡到產(chǎn)品升級(jí)、附加值提高的新階段。具體表現(xiàn)為產(chǎn)品逐漸走向高端;同時(shí)在進(jìn)入盈利能力更高更穩(wěn)定、周期性更弱的融資租賃、再制造業(yè)務(wù);同時(shí)功臣過(guò)機(jī)械產(chǎn)品的外延在不斷的拓展。因此工程機(jī)械行業(yè)的高增長(zhǎng)時(shí)代仍將持續(xù)不低于3年。
中聯(lián)重科等公司業(yè)績(jī)將再超預(yù)期,調(diào)高盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)格
我們調(diào)高中聯(lián)重科的盈利預(yù)測(cè)7%。未來(lái)2年的EPS分別為1.40、1.80元(不考慮攤薄)。調(diào)高的理由:房地產(chǎn)復(fù)蘇、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、與CIFA的協(xié)同效應(yīng)逐漸體現(xiàn),以及公司銷(xiāo)售凈利率回升好于預(yù)期。提高目標(biāo)價(jià)格到30元。我們同時(shí)調(diào)升工程機(jī)械行業(yè)其它上市公司業(yè)績(jī)5-10%,提高目標(biāo)價(jià)格20%。09年目標(biāo)價(jià)格將達(dá)到09年25倍PE。
自08年底以來(lái)的判斷逐漸得到市場(chǎng)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證:
08年12月份,在《政府投資支撐09年業(yè)績(jī),尋找行業(yè)Tenbagger》提出09年固定資產(chǎn)投資增速將超預(yù)期,龍頭公司利潤(rùn)增速將達(dá)20%,建議買(mǎi)入中聯(lián)中科、三一重工、徐工科技;09年2月份《復(fù)蘇三步曲:基建高增長(zhǎng)、制造業(yè)復(fù)蘇、出口企穩(wěn)上行》提出09年工程機(jī)械將呈現(xiàn)基建、房地產(chǎn)和制造業(yè)復(fù)蘇、出口三棒接力的方式增長(zhǎng),認(rèn)為如果三者同時(shí)向好,行業(yè)評(píng)級(jí)可以調(diào)升至“買(mǎi)入”,同時(shí)判斷因?yàn)?萬(wàn)億投資,09年的季節(jié)性特征將向后推。建議繼續(xù)買(mǎi)入三個(gè)龍頭公司。隨后我們持續(xù)跟蹤數(shù)據(jù),堅(jiān)定看好工程機(jī)械行業(yè)。