紫金礦業(yè)2月27日晚間公告宣布，剛果（金）Kamoa-Kakula（卡莫阿-卡庫拉）銅礦項目資源量再一次刷新紀錄，銅資源量整體從收購時的2400萬噸，增加到4249萬噸，平均品位為2.56%，增長近一倍，該項目由此進入全球第四大銅礦之列，并且成為目前世界上最大的高品位、未開發(fā)銅礦。

另據(jù)公告稱，該礦體邊界仍未封閉，存在較大的找礦前景，這意味著未來資源儲量還將進一步增加。

眼界：投入25.2億元，獲得銅資源價值超萬億

2015年，經(jīng)濟和礦業(yè)形勢持續(xù)低迷，紫金礦業(yè)抓住礦產(chǎn)資源價值被嚴重低估的機會，果斷出手并購，獲得艾芬豪旗下卡莫阿控股49.5%的股份。

當時的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年前后，全球銅并購交易平均價格約為1000元/噸。而紫金礦業(yè)獲得卡莫阿控股49.5%股份時，投入約為25.2億元人民幣，取得了卡莫阿銅礦一半的權益儲量（約1200萬噸），平均每噸銅礦的投入約為210元。

卡庫拉礦段即位于卡莫阿銅礦南部。

知情人士介紹，在并購之前，紫金礦業(yè)的興趣并不僅僅在卡莫阿銅礦本身。

地質(zhì)專家出身的紫金礦業(yè)董事長陳景河認為，卡莫阿銅礦南部的卡庫拉段礦化條件好，有找大礦的可能。

因此在介入卡莫阿項目后，陳景河力主在卡庫拉段開展就礦找礦工作，結(jié)果僅用不到1年的時間，就發(fā)現(xiàn)新的超高品位銅礦，2016年第一期新增940萬噸高品位銅資源。

隨著勘探的持續(xù)開展，卡庫拉礦體走向不斷延伸，2017年5月，紫金礦業(yè)、艾芬豪再次宣布卡庫拉增儲，銅礦資源增加到1267萬噸。

此次公告更新的卡庫拉段銅金屬資源量控制級別+推斷級別達到1925萬噸，相比2017年增長幅度超過50%，走向延伸從7.7千米延伸到13.3千米，且還未封閉。

截至目前，卡莫阿-卡庫拉整體銅資源儲量已達4249萬噸，如按5萬元/噸左右的銅價計，紫金礦業(yè)所權益持有的卡莫阿-卡庫拉項目銅礦資源潛在資源價值超過萬億元。按當前銅價水平下紫金礦業(yè)銅礦山的平均利潤水平看，可實現(xiàn)3000億元以上的利潤總額。即使按國際并購1000元/噸左右的成本核算，紫金礦業(yè)在卡莫阿項目的投入在兩年多的時間里，價值至少增長了8倍以上。

罕見：世界上最大的、高品位、未開發(fā)的銅礦床


卡庫拉是我們勘探行業(yè)在近35年多時間里發(fā)現(xiàn)的最引人注目的礦床。”艾芬豪礦業(yè)董事會執(zhí)行主席Friedland表示。

他介紹，卡庫拉這種高品位、厚度大、連續(xù)性好的礦床將足以在中非成礦帶的任何銅礦床中脫穎而出，它已探明的資源足以建立一個世界級高機械化的銅礦山，并且與其他同級別的礦山相比，初期投入資本非常低。

據(jù)同步公告的艾芬豪公司報告，卡庫拉礦區(qū)的礦化比卡莫阿礦權范圍內(nèi)的其他區(qū)域更加厚大且高品位，以3%的邊界品位圈定礦體平均品位已超過6%。若以600萬噸/年的銅礦石開發(fā)規(guī)模計算，現(xiàn)有的邊界品位3%以上的資源中，足夠卡庫拉開發(fā)平均品位在5.5%~6%的銅礦石長達30年之久。若降低邊界品位至1%，仍然比世界上大部分銅礦床的開采品位高，可以開采品位在3%左右的銅礦石長達100年。

Friedland說，按銅金屬量統(tǒng)計，卡莫拉-卡庫拉將超越著名的格拉斯伯格礦床，成為全球第四大銅礦，而且還有增儲的潛力。

公開資料顯示，格拉斯伯格礦場位于印度尼西亞，為美國自由港公司控股，平均品位為0.8%。但卡莫阿-卡庫拉項目目前控制的礦產(chǎn)資源平均品位卻為2.72%。

Friedland介紹，卡莫阿-卡庫拉項目平均品位在世界前四的銅礦中居最高，是世界上最大的、高品位、未開發(fā)的銅礦床，這是在該項目測量和顯示的礦產(chǎn)資源中含銅的基礎上進行評估的。

提速：紫金礦業(yè)國際化進入收獲期

作為紫金礦業(yè)“國際化”的重要成果，卡莫阿項目資源量的進一步增加，不但使公司的國際化程度大幅提升，更為公司利潤持續(xù)增長創(chuàng)造了條件。

廣發(fā)有色分析團隊認為，2017~2019年，隨著紫金山金銅礦技改、科盧韋齊銅礦投產(chǎn)和多寶山二期擴產(chǎn)三大項目完成，預計公司2019年礦產(chǎn)銅年產(chǎn)量將較2016年產(chǎn)量翻番；同時，剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦進入正式開發(fā)階段，該項目有望達到年處理礦石量1800萬噸，首期卡庫拉600萬噸項目投產(chǎn)后，前5年年均礦產(chǎn)銅可達24.6萬噸。全球經(jīng)濟復蘇的大背景下，銅價有望步入上行通道，受益銅價上漲，預計公司2019年礦產(chǎn)銅實現(xiàn)毛利77億元，占比達到43%。

目前，紫金礦業(yè)已經(jīng)形成了金、銅、鋅“三駕馬車”拉動增長的新格局。截至2017年底，公司礦山黃金、銅、鋅產(chǎn)量儲量全部進入中國礦業(yè)行業(yè)1~3位，公司市值、資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入均超過或接近千億元大關，凈利潤在進行較大額度撥備情況下實現(xiàn)約90%的增長，國際化發(fā)展進入收獲階段，海外黃金產(chǎn)量超過50%，海外利潤貢獻率超過30%。