印度礦業(yè)部長(zhǎng)ArunKumar近日表示：印度計(jì)劃在未來(lái)兩年內(nèi)將拉賈斯坦邦的Khetri地區(qū)銅礦進(jìn)行拍賣。拍賣的銅礦產(chǎn)能預(yù)計(jì)在20-30萬(wàn)噸，隨著近年來(lái)銅價(jià)不斷創(chuàng)造新高，而國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)銅資源有限的形勢(shì)下，這次印度拍賣銅礦對(duì)于中企來(lái)說(shuō)未嘗不是一件喜事。

一、賈斯坦邦Khetri地區(qū)銅礦

印度礦產(chǎn)資源比較豐富，但是銅等礦產(chǎn)相對(duì)不足，2012年以來(lái)，印度銅需求量以年均6.7%的速度增長(zhǎng)，造成印度對(duì)進(jìn)口銅材的依賴很重，而利潤(rùn)很低。

預(yù)計(jì)未來(lái)十年，印度會(huì)從100萬(wàn)噸年消費(fèi)量提升到280萬(wàn)噸甚至300萬(wàn)噸，潛力巨大。

印度的銅儲(chǔ)量在530萬(wàn)噸，而世界的總儲(chǔ)量大約在4.7億噸，分布在200個(gè)礦床中，賈斯坦邦Khetri地區(qū)銅礦是印度重要礦區(qū)之一。

印度國(guó)有Hindustan銅業(yè)公司是印度唯一垂直整合的銅生產(chǎn)商，它擁有廣泛的業(yè)務(wù)活動(dòng)，該公司的凱特里(Khetri)銅聯(lián)合企業(yè)位于拉賈斯坦邦，經(jīng)營(yíng)1座肖德馬利(Chaudmari)露天礦、凱特里和科利汗 (Kolihan)2座地下礦、2座選礦廠、一座熔煉廠。

公司10個(gè)生產(chǎn)礦山的儲(chǔ)量為1.85億噸，銅品位1%以上。其中，肖德馬利露天礦、凱特里和科利汗礦的生產(chǎn)能力為20000噸。

公司位于拉賈斯坦邦Khetri附近的Banwas礦床被認(rèn)為是潛在的富銅礦石資源，礦石中銅含量高達(dá)1.94%，生產(chǎn)能力達(dá)27000噸。

二、投礦分析：海外銅礦投資背景

01國(guó)內(nèi)資源形勢(shì)

資源儲(chǔ)量方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，截至2016年，我國(guó)查明銅礦資源儲(chǔ)量10111萬(wàn)噸，占世界探明銅資源儲(chǔ)量的5%，可經(jīng)濟(jì)開(kāi)采量占世界可經(jīng)濟(jì)開(kāi)采量的4%。

礦山規(guī)模方面，我國(guó)中小型礦床較多，占比分別為9%和88%，大型、超大型礦床少，合計(jì)占比僅3%。

資源品位方面，國(guó)內(nèi)銅礦資源平均品位在0.8%左右，品位大于1%的銅儲(chǔ)量約占全國(guó)銅礦總儲(chǔ)量的35%，大型銅礦中品位大于1%的僅占約13%。

開(kāi)采條件方面，國(guó)內(nèi)超過(guò)80%的銅礦儲(chǔ)量需地下開(kāi)采，開(kāi)采技術(shù)相對(duì)復(fù)雜；部分賦存條件較好的露天開(kāi)采礦山地處青藏高原、云貴高原等氣候條件較差、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的地區(qū)，開(kāi)采及運(yùn)輸難度同樣較大。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅礦資源稟賦較差，使得中國(guó)銅礦開(kāi)采企業(yè)普遍單體規(guī)模小、生產(chǎn)成本高。

02供需情況

2016年，中國(guó)精煉銅消費(fèi)量1172萬(wàn)噸，占全球的50%左右，是世界最大的銅消費(fèi)國(guó)家。

雖然中國(guó)原生精煉銅產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的30%，但冶煉原料銅礦產(chǎn)量占比僅為9%，銅礦開(kāi)采和中游冶煉以及下游需求規(guī)模存在不匹配，使得我國(guó)銅精礦對(duì)外依存度約70%。

從國(guó)際礦業(yè)公司角度來(lái)看，本輪銅周期內(nèi)，海外主要礦山企業(yè)在高銅價(jià)下溢價(jià)出售礦山資源獲取既得收益，低銅價(jià)下為縮減礦山投資規(guī)模、債務(wù)規(guī)模并規(guī)避未來(lái)銅價(jià)持續(xù)下滑帶來(lái)的資產(chǎn)減值損失，亦有較強(qiáng)動(dòng)力出售非核心礦山資產(chǎn)。

2017年一季度以來(lái)，全球供需偏緊、市場(chǎng)對(duì)于主產(chǎn)國(guó)供給的憂慮情緒再度支撐銅價(jià)高位。

隨著2007年銅價(jià)上升至歷史高位水平，在國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)銅資源有限、銅精礦對(duì)外依存度很高、國(guó)際礦業(yè)公司出售礦山資源意愿增強(qiáng)以及國(guó)家政策支持的背景下，高利潤(rùn)空間驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛選擇到海外投資擴(kuò)張銅礦產(chǎn)能。

03中國(guó)企業(yè)海外投資銅礦項(xiàng)目情況

五礦集團(tuán)

五礦集團(tuán)通過(guò)近年持續(xù)的海外資源布局，逐步實(shí)現(xiàn)由貿(mào)易型企業(yè)向資源型企業(yè)的轉(zhuǎn)型，下屬在產(chǎn)銅礦主要包括秘魯LasBambas、剛果Kinsevere、老撾Sepon以及澳大利亞Rosebery和GoldenGrove(2017年初已出售).2016年，上述銅礦合計(jì)實(shí)現(xiàn)銅精礦產(chǎn)量50.35萬(wàn)噸。

此外，公司還在秘魯北部擁有一座大型銅礦ElGaleno，該礦為2008年公司與江西銅業(yè)聯(lián)合收購(gòu)所得。

LasBambas為全球范圍內(nèi)的特大型優(yōu)質(zhì)露天銅礦。2016年LasBambas項(xiàng)目共生產(chǎn)銅精礦33萬(wàn)噸，且未來(lái)還有10萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能釋放空間。與此同時(shí)，五礦集團(tuán)也一躍成為世界十大銅礦企業(yè)，躋身全球一線銅生產(chǎn)商。

洛陽(yáng)鉬業(yè)

洛陽(yáng)鉬業(yè)海外銅礦包括澳大利亞Northparkes和剛果金Tenke銅礦。其中，Northparkes礦山位于澳大利亞，整體規(guī)模和資源品位一般，但開(kāi)采條件較好。

Tenke銅鈷礦原為自由港旗下在產(chǎn)礦山，已探明和控制的銅、鈷資源量分別為1310萬(wàn)噸和132萬(wàn)噸，銅平均品位2.6%，資源儲(chǔ)量及資源稟賦均屬于同類礦山中良好水平。

銅陵有色集團(tuán)

銅陵集團(tuán)海外銅礦包括厄瓜多爾米拉多和秘魯白河兩個(gè)項(xiàng)目。其中，米拉多銅礦目前該項(xiàng)目尚處于前期建設(shè)階段，建設(shè)進(jìn)度大幅落后于收購(gòu)時(shí)規(guī)劃。

該礦山計(jì)劃建成年采選2000萬(wàn)噸礦石，年產(chǎn)銅精礦10萬(wàn)噸左右的大型礦山。整體來(lái)看，銅陵有色海外銅礦收購(gòu)成本一般，資源條件一般，項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)。

紫金礦業(yè)

紫金礦業(yè)海外銅礦包括剛果科盧韋齊銅礦、秘魯白河銅鉬礦和卡莫阿銅礦。白河銅鉬礦為銅金屬儲(chǔ)量315萬(wàn)噸、品位0.63%、設(shè)計(jì)產(chǎn)能19.1萬(wàn)噸的大型銅礦。但由于與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)關(guān)系、環(huán)境等問(wèn)題沖突，開(kāi)發(fā)進(jìn)展緩慢。

科盧韋齊銅礦為2014~2016年期間陸續(xù)收購(gòu)華友鈷業(yè)所持姆索諾伊公司獲得，該礦整體儲(chǔ)量處于一般水平，但品位為4%左右的高水平，且開(kāi)采方式露天開(kāi)采，開(kāi)采條件、資源稟賦均較好。

卡莫阿銅礦為公司近年收購(gòu)所得的世界級(jí)特大型銅礦，擁有資源量2416萬(wàn)噸，且品位為2.56%的較高水平。

后于2016年又探的940萬(wàn)噸的kakula礦區(qū)，銅資源量663萬(wàn)金屬噸，品位高達(dá)3.45%。無(wú)論從儲(chǔ)量還是品位來(lái)看均為優(yōu)質(zhì)超大型銅礦。

中鋁公司

中鋁公司海外銅礦主要為Toromocho銅礦，該礦由中鋁礦業(yè)國(guó)際運(yùn)營(yíng)，銅礦儲(chǔ)量683萬(wàn)噸，資源儲(chǔ)量較豐富，在全球范圍內(nèi)屬于超大型銅礦，但資源品位一般。

該礦為2008年中鋁公司收購(gòu)加拿大秘魯銅礦所得，后經(jīng)擴(kuò)產(chǎn)后該礦產(chǎn)能規(guī)?？蛇_(dá)22萬(wàn)噸，具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。