6月10日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。

對于專項債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動效應的重大項目，主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項目，在評估項目收益償還專項債券本息后專項收入具備融資條件的，允許將部分專項債券作為一定比例的項目資本金，但不得超越項目收益實際水平過度融資。

地方政府要按照一一對應原則，將專項債券嚴格落實到實體政府投資項目，不得將專項債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來源，不得通過設(shè)立殼公司、多級子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

民生證券分析認為，允許將專項債券作為重大項目資本金有望提振基建投資約7%。剔除2019年以來已經(jīng)發(fā)行的新增收費公路、軌交專項債332億元，假設(shè)2019年專項債發(fā)行目標中，投向收費公路、軌交的比例與2018年相同，且專項債中3%-5%投入新增鐵路項目。按照目前最低資本金比例20%計算，專項債用作資本金可以撬動基建投資1839-2269億元。

民生證券建議關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性機會。在貿(mào)易摩擦面臨不確定性的情況下，基建產(chǎn)業(yè)鏈具有明顯的防御性。因此，建議關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性機會。