6月10日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。

對于專項(xiàng)債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動效應(yīng)的重大項(xiàng)目，主要是國家重點(diǎn)支持的鐵路、國家高速公路和支持推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目，在評估項(xiàng)目收益償還專項(xiàng)債券本息后專項(xiàng)收入具備融資條件的，允許將部分專項(xiàng)債券作為一定比例的項(xiàng)目資本金，但不得超越項(xiàng)目收益實(shí)際水平過度融資。

地方政府要按照一一對應(yīng)原則，將專項(xiàng)債券嚴(yán)格落實(shí)到實(shí)體政府投資項(xiàng)目，不得將專項(xiàng)債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來源，不得通過設(shè)立殼公司、多級子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

民生證券分析認(rèn)為，允許將專項(xiàng)債券作為重大項(xiàng)目資本金有望提振基建投資約7%。剔除2019年以來已經(jīng)發(fā)行的新增收費(fèi)公路、軌交專項(xiàng)債332億元，假設(shè)2019年專項(xiàng)債發(fā)行目標(biāo)中，投向收費(fèi)公路、軌交的比例與2018年相同，且專項(xiàng)債中3%-5%投入新增鐵路項(xiàng)目。按照目前最低資本金比例20%計(jì)算，專項(xiàng)債用作資本金可以撬動基建投資1839-2269億元。

民生證券建議關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在貿(mào)易摩擦面臨不確定性的情況下，基建產(chǎn)業(yè)鏈具有明顯的防御性。因此，建議關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。