3月1日，華新水泥公布2018年全年業(yè)績快報。公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入274.66億元，同比增加31.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤51.81億元，同比大幅增加149.39%；實現(xiàn)扣非凈利潤51.56億元，同比大幅增加185.89%。

其中，骨料銷量約1452萬噸——按噸凈利20元計算，華新水泥去年骨料凈利額近3億元。

華新水泥產(chǎn)業(yè)鏈條上骨料業(yè)務的大力發(fā)展正成為該公司未來有力的盈利支撐。

骨料業(yè)務

根據(jù)華新水泥公告，由于新增產(chǎn)能投放，2018年骨料銷量約為1452萬噸，同比上升26%。從2018年各地區(qū)的骨料價格看，大部分區(qū)域都出現(xiàn)不同程度的上漲，如果按照2018年噸凈利20元計算，18年骨料對于公司的業(yè)績貢獻近3億元。而中期看公司整體的骨料整體規(guī)劃較大，隨著骨料的資源價值逐漸增強，華新水泥的骨料業(yè)務有望成長成為公司重要的盈利點。華新水泥還通過骨料礦山的廢棄物進行制磚，變廢為寶，與骨料形成良好的協(xié)同效應。

水泥業(yè)務

銷量方面：

根據(jù)華新水泥公告，2018年全年水泥和商品熟料銷量同比增長近3%。中泰證券認為銷量的增速主要來自以下幾個方面：

1.2018年整體房地產(chǎn)投資始終超出市場預期，房屋新開工面積累計同比增長17.2%，拉動水泥需求；

2.在華新覆蓋的主要區(qū)域水泥需求增速一直領先全國，包括中南地區(qū)的湖南，以及西南地區(qū)的四川、云南、西藏等地，且華新水泥2018年3月收購的瑞安參天水泥以及2018年8月開始投產(chǎn)的西藏山南三期開始貢獻增量；

3.二季度銅陵海螺停產(chǎn)約1個月時間，造成長江下游水泥熟料向上游的沖擊力度減小，華新武穴等工廠作為扼守湖北、安徽交接的沿江工廠市場份額能夠大幅擴大；

4.華新水泥在水泥窯協(xié)同處置方面處于行業(yè)領先地位，而水泥窯協(xié)同處置對環(huán)境的積極作用將使公司享受政策紅利，能夠大幅減少錯峰時間，提高市占率。

噸毛利：

預計華新水泥2018Q4噸毛利為154元，2018年全年噸毛利約135元。在全年需求端穩(wěn)步提升，供給端持續(xù)收縮的大背景下，華新水泥的盈利能力同比大幅提升，2018年全年的水泥價格穩(wěn)中有升。

2019年水泥窯協(xié)同處置盈利有望改善。2019年華新水泥在水泥窯協(xié)同處置上有望逐步增加危廢處置的量，自身也通過技術進步優(yōu)化協(xié)同處置過程，有望從大幅提高效益，改善盈利情況。