西山煤電(000983)中國最大焦煤集團(tuán)山西焦煤集團(tuán)控股，煤炭品質(zhì)優(yōu)良，精煤占比高。 該公司近年來逐步發(fā)展形成煤-電-材、煤-焦-化兩條循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。 公司的煉焦煤具有低灰分、低硫分、結(jié)焦性好、粘結(jié)性強(qiáng)、發(fā)熱性穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)， 第一大股東山西焦煤集團(tuán)系我國規(guī)模最大、煤種最全的焦煤生產(chǎn)企業(yè)。 截至 2017 年 3 月末， 公司煤炭資源儲(chǔ)量約41.58 億噸，可采儲(chǔ)量約 23.56 億噸。公司現(xiàn)有在產(chǎn)煤礦 7 座， 煤炭產(chǎn)能約 2960 萬噸， 2015、 2016 年原煤產(chǎn)量分別為 2788 萬噸、 2428萬噸， 其中精煤占比 46%， 在上市煤企中排名靠前， 高精煤占比使得公司煤炭銷售價(jià)格較高，盈利能力較強(qiáng)。 17 年中報(bào)煤炭業(yè)務(wù)毛利率高達(dá) 62.92%。公司焦炭業(yè)務(wù)產(chǎn)能共計(jì) 540 萬噸， 發(fā)電機(jī)組共計(jì)裝機(jī)容量 3,150 兆瓦， 但鑒于當(dāng)前原料煤價(jià)受供給側(cè)改革推升處于高位， 二者盈利能力較低。

產(chǎn)能置換核增產(chǎn)能，未來產(chǎn)能增量有所保證。 公司于 2017 年12 月 12 日公告，子公司下屬煤礦與大股東山西焦煤集團(tuán)的下屬煤礦及公司子公司進(jìn)行產(chǎn)能置換及產(chǎn)能指標(biāo)交易，其中斜溝礦、登?？得簶I(yè)和光道煤業(yè)分別置換產(chǎn)能 300 萬噸、 0.6 萬噸和 16.8 萬噸， 公司向集團(tuán)購買的產(chǎn)能指標(biāo)不含稅價(jià)僅為 130 元/噸， 價(jià)格低廉， 可以有效利用閑置無效產(chǎn)能為優(yōu)質(zhì)礦井核增產(chǎn)能， 未來產(chǎn)能增量有所保證。

集團(tuán)資產(chǎn)整合值得期待。 山西焦煤集團(tuán)近日下發(fā)了《關(guān)于西山煤電(集團(tuán)) 有限責(zé)任公司所有制改革實(shí)施辦法的通知》，西山煤電集團(tuán)全面啟動(dòng)混改。 山西焦煤集團(tuán)作為國內(nèi)最大的焦煤公司， 現(xiàn)有 100座煤礦，生產(chǎn)能力 1.74 億噸/年； 28 座選煤廠，入洗能力 1.26 億噸/年； 9 座燃煤電廠，裝機(jī)容量 3468MW； 14 座瓦斯及余熱電廠，裝機(jī)容量 221MW，上市公司體外資產(chǎn)較多，未來在山西國企改革大跨步前進(jìn)的背景下，資產(chǎn)整合值得期待。