證券之星消息，上峰水泥(000672)近日在投資者互動(dòng)中披露了砂石骨料業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展。公司自2019年規(guī)模開展砂石骨料業(yè)務(wù)以來，年產(chǎn)能已穩(wěn)步提升至約1800萬噸，并計(jì)劃依托超過9億噸的礦山資源儲(chǔ)備，逐步將年總產(chǎn)能提升至4000萬噸的戰(zhàn)略目標(biāo)。

產(chǎn)能擴(kuò)張路徑：區(qū)域布局與資源稟賦雙軌并進(jìn)

上峰水泥的砂石骨料業(yè)務(wù)以“產(chǎn)業(yè)鏈延伸翼”為戰(zhàn)略定位，依托生產(chǎn)基地儲(chǔ)備的優(yōu)質(zhì)礦山資源，形成三大區(qū)域布局：

華東區(qū)域：深耕長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈基建需求，在浙江、安徽等地?fù)碛胸S富石灰石資源，2024年已完成都勻上峰500萬噸骨料項(xiàng)目前期籌備；

西北區(qū)域：寧夏、新疆基地憑借低成本礦山和錯(cuò)峰生產(chǎn)政策，成為高毛利板塊，2024年一季度新疆基地毛利率位居三大區(qū)域之首；

西南區(qū)域：貴州、廣西基地通過設(shè)備工藝升級(jí)抵御短期市場(chǎng)壓力，未來將作為產(chǎn)能增長(zhǎng)核心引擎。這一布局充分利用了公司超過9億噸的礦山資源儲(chǔ)備，為產(chǎn)能擴(kuò)張構(gòu)筑了天然壁壘。與2014年銅陵、懷寧首期年產(chǎn)200萬噸骨料項(xiàng)目相比，當(dāng)前產(chǎn)能規(guī)模已實(shí)現(xiàn)近9倍的增長(zhǎng)。

行業(yè)變局下的盈利保衛(wèi)戰(zhàn)

盡管骨料業(yè)務(wù)曾以超80%的毛利率成為利潤亮點(diǎn)（2020年毛利率達(dá)82.04%），但行業(yè)正經(jīng)歷劇烈調(diào)整。2024年全國砂石需求下降，新采礦權(quán)產(chǎn)能釋放加劇供需失衡，骨料價(jià)格持續(xù)承壓。

公司預(yù)判中期毛利率將回落至50%左右的常規(guī)水平，為此啟動(dòng)多維度應(yīng)對(duì)策略：

成本管控：2024年建材主業(yè)營業(yè)成本同比下降9.5%，通過原料替代技術(shù)，計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)熟料成本再降5元/噸；

綠色賦能：2024年，投運(yùn)光伏電站，年發(fā)電1869萬度，儲(chǔ)能放電107萬度，減少碳排放超1.5萬噸，降低電力支出千萬元；

區(qū)域協(xié)同：西北區(qū)域通過銷量提升與成本優(yōu)化維持盈利領(lǐng)先，西南區(qū)域借力錯(cuò)峰生產(chǎn)改善效益。

戰(zhàn)略升維：從骨料擴(kuò)張到三駕馬車

面對(duì)行業(yè)周期性調(diào)整，上峰水泥啟動(dòng)戰(zhàn)略再升級(jí)。在“一主兩翼”（水泥主業(yè)+骨料環(huán)保+股權(quán)投資）基礎(chǔ)上，提出“三駕馬車”新架構(gòu)：

建筑材料基石業(yè)務(wù)：骨料產(chǎn)能向4000萬噸目標(biāo)推進(jìn)，商混年總產(chǎn)能500萬方，碳酸鈣等延伸產(chǎn)品；

新質(zhì)材料增長(zhǎng)業(yè)務(wù)：通過鈣基材料開發(fā)提升附加值，培育硅基、碳基新材料產(chǎn)業(yè)鏈；

股權(quán)投資資本業(yè)務(wù)：聚焦半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域，目標(biāo)2030年投資規(guī)模達(dá)30億元，已投項(xiàng)目中7家進(jìn)入上市階段。這一轉(zhuǎn)型已初顯成效。2024年公司凈利潤6.27億元中，骨料等產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)22%，與股權(quán)投資板塊并駕齊驅(qū)。2025年一季度更迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，凈利潤同比激增447.61%。

業(yè)績(jī)韌性與股東回報(bào)

在2024年行業(yè)低谷期（營收同比下降14.83%），公司仍憑借骨料與投資業(yè)務(wù)等維持盈利能力，毛利率26.16%位居上市水泥企業(yè)首位。對(duì)股東的回報(bào)力度同樣彰顯信心——2024年分紅比例高達(dá)95.73%，并承諾未來三年每年現(xiàn)金分紅不低于4億元。

隨著基建投資政策加碼（超長(zhǎng)期國債落地）和行業(yè)自律強(qiáng)化，上峰水泥對(duì)下半年市場(chǎng)持樂觀預(yù)期。其砂石骨料擴(kuò)張絕非簡(jiǎn)單規(guī)模競(jìng)賽，而是以資源稟賦為基、綠色技術(shù)為刃、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為軸的系統(tǒng)性突圍。當(dāng)4000萬噸產(chǎn)能目標(biāo)照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，“三駕馬車”架構(gòu)或?qū)堰@家區(qū)域水泥龍頭推向新質(zhì)生產(chǎn)力競(jìng)技場(chǎng)的中央。