據(jù)了解記者在貴州遵義地區(qū)一家水泥企業(yè)發(fā)布的漲價函中看到，因近期煙煤價格持續(xù)上漲和執(zhí)行四季度錯峰停窯60天，導(dǎo)致水泥生產(chǎn)成本大幅上升，自10月10日起上調(diào)各品種袋、散裝水泥價格40元/噸。有當(dāng)?shù)貥I(yè)內(nèi)人士告訴記者，9月底已有黔南、黔東南等地廠家通知上調(diào)水泥價格20-40元/噸。

 

中信證券提供的數(shù)據(jù)顯示，9月底，國內(nèi)水泥市場需求量環(huán)比進一步提升，南方地區(qū)需求恢復(fù)相對較好，企業(yè)出貨率普遍達到8-9成。國慶節(jié)前一周，全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為1.5%，上漲地區(qū)主要集中在華東、中南和西南，幅度30-60元/噸。9月底至10月以來，全國水泥平均發(fā)貨率指數(shù)已處于今年最高點。

 

中國水泥協(xié)會副秘書長、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，預(yù)計四季度基建投資會帶動水泥需求繼續(xù)修復(fù)。

 

需求帶動價格上漲

 

9月往往是施工旺季，水泥行業(yè)也會量價齊升。不過，今年一直到9月下旬，水泥市場需求才有所提升，帶動價格有所上漲。

 

國家統(tǒng)計局發(fā)布的流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動數(shù)據(jù)顯示，9月下旬與9月中旬相比，22種產(chǎn)品價格上漲，23種下降，5種持平。其中，普通硅酸鹽水泥（P.O42.5袋裝）本期價格430.2元/噸，比上期價格上漲0.4元/噸，漲幅0.1%；普通硅酸鹽水泥（P.O42.5散裝）本期價格389.8元/噸，比上期價格上漲8.2元/噸，漲幅2.1%。

 

中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院分析師李坤明表示，下游需求恢復(fù)偏慢，特別是終端房建投資低迷拖累明顯是主要原因，而近期水泥價格調(diào)漲主要受供給端成本高企影響，需求恢復(fù)也起到了一定的推動作用。

 

今年上半年，動力煤價格整體較去年同期呈現(xiàn)較大漲幅。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的9月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況，流通領(lǐng)域煤炭價格仍處于上行趨勢。比如5800大卡山西大同混煤報價1573.6元/噸，較上期上漲118.6元/噸;同比上年同期報價1289.1元/噸，上漲284.5元/噸。

 

“從去年以來，水泥行業(yè)就面對著上游原材料價格高位運行，下游地產(chǎn)市場需求低迷的大環(huán)境。”湖北一家水泥企業(yè)銷售負責(zé)人秦國章告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，在部分地區(qū)，地產(chǎn)占到水泥需求的一半以上，加上今年地產(chǎn)市場旺季不旺，水泥企業(yè)的利潤也一直被擠壓，不少企業(yè)在成本線邊緣掙扎，所以漲價意愿比較強烈。

 

供給端的另一個影響因素是，錯峰生產(chǎn)仍然保持了比較良好的執(zhí)行情況。天風(fēng)證券在研報中指出，2022年水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)力度更大，部分省區(qū)進入10月份仍將進行錯峰生產(chǎn)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，福建計劃10月份繼續(xù)錯峰停窯10天，四川、重慶10月新增錯峰停窯計劃15天；廣西計劃四季度停窯35天，其中9月26起剛性錯峰15天。

 

而多個地區(qū)水泥企業(yè)的調(diào)價函中也提及錯峰生產(chǎn)影響，原材料持續(xù)漲價，企業(yè)生產(chǎn)成本增加；環(huán)保政策加嚴，環(huán)保投入增加等。

 

從需求端來看，多家研究機構(gòu)指出，今年下半年，國務(wù)院、央行、發(fā)改委等國家部門多次強調(diào)要“盡快形成實物工作量”，基建落地進程加快，進而對建材形成實際的需求。國慶長假后，多區(qū)域基建項目進入年底趕工，水泥庫存壓力有望緩解。

 

此外，地產(chǎn)銷售再現(xiàn)季節(jié)性高點。中銀證券指出，九月中下旬，受前期持續(xù)釋放的因城施策刺激銷售政策等因素影響，30城地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)快速恢復(fù)至單日60萬方以上。若地產(chǎn)銷售節(jié)奏恢復(fù)提速，則地產(chǎn)鏈有望整體恢復(fù)，對于水泥復(fù)價上調(diào)起到支撐作用。

 

“銀十”值得期待

 

今年上半年，國內(nèi)水泥企業(yè)的經(jīng)營均面臨較大挑戰(zhàn)。據(jù)了解記者從25家A股水泥上市公司的中報發(fā)現(xiàn)，2022年上半年，行業(yè)中營收出現(xiàn)下滑的企業(yè)近7成，平均變動幅度超過23%，歸屬凈利潤同比下降的企業(yè)數(shù)量達到22家。

 

“金九”雖然來遲，但是市場聲音對“銀十”仍然表示出一定的期待。

 

“金九銀十的水泥旺季行情有望持續(xù)，帶動水泥板塊業(yè)績恢復(fù)。”中銀證券指出，目前多支水泥股估值處于歷史最低位臵，向下空間較小，向上恢復(fù)空間動能受基建實物工作量落地、施工的季節(jié)性高點以及銷售恢復(fù)后的“開工先于竣工”三方面帶動，性價比較高。

 

天風(fēng)證券認為，9月水泥價格已經(jīng)進入上行通道，預(yù)計噸毛利環(huán)比將會好轉(zhuǎn)，南方地區(qū)價格彈性更高，判斷下半年基建實物工作量有望加快形成，將支撐水泥銷量同比逐步轉(zhuǎn)正。

 

面對水泥板塊的壓力，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)逐步調(diào)整經(jīng)營規(guī)模，估值繼續(xù)向頭部集中。今年上半年，在經(jīng)營現(xiàn)金流整體下降的同時，水泥企業(yè)的財務(wù)費用也整體下降。

 

從行業(yè)龍頭表現(xiàn)來看，目前或是調(diào)整策略的最好時機。作為排放量最大的行業(yè)之一，在雙碳背景下，產(chǎn)能利用率高或者排放量低的企業(yè)在競爭上會有更大優(yōu)勢。

 

6月初，天山股份（000877.SZ）發(fā)布2021年度ESG相關(guān)報告。報告稱，企業(yè)通過實施技改、持續(xù)較低污染物排放和能耗指標(biāo)，全年共節(jié)電142100兆瓦時，節(jié)約標(biāo)煤5.07萬噸；二氧化硫排放總量為6516.6噸，較同期下降20.9%；工業(yè)顆粒物排放總量為10151.1噸，較同期下降42.4%。

 

“水泥行業(yè)競合格局仍然健康，錯峰生產(chǎn)、節(jié)能降耗等對供給的削減力度將加大。”華泰證券指出，預(yù)計2023年基建投資仍將延續(xù)今年以來的強勢增長，更平穩(wěn)的供需關(guān)系也有望帶來更好的競合效果，從而使弱平衡下盈利的修復(fù)仍具備較強向上彈性。