華潤水泥控股(01313.HK)10月7日跳空低開后持續(xù)下行，截至發(fā)稿跌超10%，帶動水泥板塊整體走弱。

 

消息面上，10月6日華潤水泥控股發(fā)布盈警公告稱，預計前三季度股東應占凈利潤較2021年同期將顯著減少，主要受水泥銷售成本上升，產品銷量下降影響。

 

 

 

 

據華潤水泥中報顯示，由于年內煤炭價格明顯上漲，生產成本始終處于高位。上半年公司營收161.17億港元，同比下降20.13%。凈利潤18.05億港元，同比下降50.34%。特別是，由于煤炭價格大幅走高，使得生產成本增加，毛利率下降10.59個百分點至20.49%。

 

受宏觀經濟因素影響，今年以來水泥需求明顯收縮。據國家統(tǒng)計局數(shù)據，2022年1-8月產量為13.55億噸，同比減少14.2%；其中8月水泥產量為1.88億噸，同比減少13.1%。而據數(shù)字水泥網的數(shù)據顯示，2022年上半年水泥產量9.77億噸，同比下降14.82%，降幅為2012年以來最高。

 

據國海證券的研究顯示，隨著傳統(tǒng)旺季到來，各地基建加速，一批重大項目加速形成實物工作量。從商用車產銷、水泥出庫量、瀝青裝置開工率等數(shù)據看，基建投資提速跡象明顯，水泥需求好轉。另外，多地執(zhí)行錯峰生產政策，水泥企業(yè)限產力度進一步加大，對水泥價格上漲形成支撐。

 

中國水泥網的數(shù)據顯示，進入9月后，河南、安徽、上海、湖南、浙江、江蘇、廣西、廣東、江西等地水泥價格迎來上調，幅度多在30-50元/噸。但市場反饋，本輪漲價的主要原因為，煤炭價格高企，水泥企業(yè)成本承壓，其次價格持續(xù)低迷致部分企業(yè)虧損嚴重，不得不漲價應對。市場需求層面確實有一定回暖，但本輪漲價主要還是供給端的成本壓力，并非需求拉動，值得引起注意。

 

另一方面，房地產作為水泥的主要下游，也極大地拖累了水泥的需求。來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據顯示，1—8月份，房地產開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積8.5億平方米，同比下降37.2%。此外，官方數(shù)據顯示，自4月以來，國內每個月的新建筑開工率，同比都下降了40%以上。

 

水泥行業(yè)作為周期性行業(yè)，下游需求疲軟會隨時間向上傳導，進而反應到水泥企業(yè)的業(yè)績與股價上。華潤水泥年內累計跌幅已超30%，另一國內水泥巨頭海螺水泥H股年內也累計下跌了約26%。

 

根據往年經驗，“金九銀十”是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，國泰君安國際指出，9月下旬以來，基建施工投資開工項目加速，水泥下游需求量繼續(xù)提升，全國平均出貨率創(chuàng)出年內新高。截止到9月底，全國平均出貨率達到70%，全國各區(qū)域水泥價格普遍出現(xiàn)修復性回升，水泥行業(yè)旺季周期有望逐步復蘇。