華潤(rùn)水泥控股(01313.HK)10月7日跳空低開后持續(xù)下行，截至發(fā)稿跌超10%，帶動(dòng)水泥板塊整體走弱。

 

消息面上，10月6日華潤(rùn)水泥控股發(fā)布盈警公告稱，預(yù)計(jì)前三季度股東應(yīng)占凈利潤(rùn)較2021年同期將顯著減少，主要受水泥銷售成本上升，產(chǎn)品銷量下降影響。

 

 

 

 

據(jù)華潤(rùn)水泥中報(bào)顯示，由于年內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格明顯上漲，生產(chǎn)成本始終處于高位。上半年公司營(yíng)收161.17億港元，同比下降20.13%。凈利潤(rùn)18.05億港元，同比下降50.34%。特別是，由于煤炭?jī)r(jià)格大幅走高，使得生產(chǎn)成本增加，毛利率下降10.59個(gè)百分點(diǎn)至20.49%。

 

受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，今年以來(lái)水泥需求明顯收縮。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1-8月產(chǎn)量為13.55億噸，同比減少14.2%；其中8月水泥產(chǎn)量為1.88億噸，同比減少13.1%。而據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年水泥產(chǎn)量9.77億噸，同比下降14.82%，降幅為2012年以來(lái)最高。

 

據(jù)國(guó)海證券的研究顯示，隨著傳統(tǒng)旺季到來(lái)，各地基建加速，一批重大項(xiàng)目加速形成實(shí)物工作量。從商用車產(chǎn)銷、水泥出庫(kù)量、瀝青裝置開工率等數(shù)據(jù)看，基建投資提速跡象明顯，水泥需求好轉(zhuǎn)。另外，多地執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)政策，水泥企業(yè)限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大，對(duì)水泥價(jià)格上漲形成支撐。

 

中國(guó)水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入9月后，河南、安徽、上海、湖南、浙江、江蘇、廣西、廣東、江西等地水泥價(jià)格迎來(lái)上調(diào)，幅度多在30-50元/噸。但市場(chǎng)反饋，本輪漲價(jià)的主要原因?yàn)?，煤炭?jī)r(jià)格高企，水泥企業(yè)成本承壓，其次價(jià)格持續(xù)低迷致部分企業(yè)虧損嚴(yán)重，不得不漲價(jià)應(yīng)對(duì)。市場(chǎng)需求層面確實(shí)有一定回暖，但本輪漲價(jià)主要還是供給端的成本壓力，并非需求拉動(dòng)，值得引起注意。

 

另一方面，房地產(chǎn)作為水泥的主要下游，也極大地拖累了水泥的需求。來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1—8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積8.5億平方米，同比下降37.2%。此外，官方數(shù)據(jù)顯示，自4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)每個(gè)月的新建筑開工率，同比都下降了40%以上。

 

水泥行業(yè)作為周期性行業(yè)，下游需求疲軟會(huì)隨時(shí)間向上傳導(dǎo)，進(jìn)而反應(yīng)到水泥企業(yè)的業(yè)績(jī)與股價(jià)上。華潤(rùn)水泥年內(nèi)累計(jì)跌幅已超30%，另一國(guó)內(nèi)水泥巨頭海螺水泥H股年內(nèi)也累計(jì)下跌了約26%。

 

根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，“金九銀十”是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，國(guó)泰君安國(guó)際指出，9月下旬以來(lái)，基建施工投資開工項(xiàng)目加速，水泥下游需求量繼續(xù)提升，全國(guó)平均出貨率創(chuàng)出年內(nèi)新高。截止到9月底，全國(guó)平均出貨率達(dá)到70%，全國(guó)各區(qū)域水泥價(jià)格普遍出現(xiàn)修復(fù)性回升，水泥行業(yè)旺季周期有望逐步復(fù)蘇。