“洛陽鉬業(yè)所并購礦山包括銅、鈮、鈷和磷礦石產(chǎn)品。”一券商機構(gòu)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，借此，洛陽鉬業(yè)的主營業(yè)務(wù)從相對單一轉(zhuǎn)為更加多元，公司也可轉(zhuǎn)變成一家國際綜合性礦業(yè)公司，從礦山資源規(guī)模來說，洛陽鉬業(yè)還將擁有包括鎢、鉬、鈮等金屬產(chǎn)品話語權(quán)。

　　徹底完成股權(quán)上的“國退民進”后，洛陽欒川鉬業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“洛陽鉬業(yè)”，603993.SH）加速海外礦山市場“抄底”。

　　8月9日，洛陽鉬業(yè)對外發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》修訂版，公司計劃定增募集180億元，用于購買位于巴西和剛果境內(nèi)的4個不同品種的礦產(chǎn)資源，而這四個交易標(biāo)的作價270億元人民幣。在執(zhí)行步驟上，洛陽鉬業(yè)表示，鑒于定增募集資金的周期較長，公司計劃先以自有資金購買上述礦山，待定增募集資金到位后，再予以置換公司此番“墊出”的自有資金。

　　“洛陽鉬業(yè)所并購礦山包括銅、鈮、鈷和磷礦石產(chǎn)品。”一券商機構(gòu)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，借此，洛陽鉬業(yè)的主營業(yè)務(wù)從相對單一轉(zhuǎn)為更加多元，公司也可轉(zhuǎn)變成一家國際綜合性礦業(yè)公司，從礦山資源規(guī)模來說，洛陽鉬業(yè)還將擁有包括鎢、鉬、鈮等金屬產(chǎn)品話語權(quán)。在全球大宗商品低迷的情況下，洛陽鉬業(yè)提前卡位，待后期大宗商品市場回暖，公司業(yè)績有望快速增長。

　　公司規(guī)模驟增

　　公告資料顯示，洛陽鉬業(yè)計劃通過其位于香港的子公司CMOC LIMITED運作，將收購英美資源集團旗下位于巴西境內(nèi)的鈮及磷業(yè)務(wù)，包括 AAFB和AANB公司100%股權(quán)，其中，AANB是全球三大鈮礦石生產(chǎn)商之一，AAFB則擁有目前巴西品位最高的五氧化二磷資源。

　　此外，洛陽鉬業(yè)還將從全球最大的銅行業(yè)上市公司自由港麥克米倫公司FCX手中，購買其旗下的FMDRC公司100%的股權(quán)，借此，洛陽鉬業(yè)將間接持有剛果（金）境內(nèi)Tenke Fungurume礦區(qū)，這一礦區(qū)則是全球范圍內(nèi)儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產(chǎn)之一。

　　2起交易標(biāo)的總對價為270億元。“公司計劃定增募集180億元，剩余部分將由公司自有資金交易。”對此，公司方面人士透露，截至2015年年底，洛陽鉬業(yè)資產(chǎn)負債率為42.30%，若以自有資金完成收購，洛陽鉬業(yè)負債率將達到58.24%，若定增完成后，公司負債率將降為30.72%。

　　不惜如此費周折的提前墊自由資金收購，這筆買賣到底劃不劃算？多家券商機構(gòu)出具的研報中點評，洛陽鉬業(yè)此番海外收購是一筆劃算的買賣。

　　以此價格出手的理由則是國際礦業(yè)企業(yè)加速剝離資產(chǎn)。

　　在全球市場上，大宗商品已連續(xù)多年下滑，國際礦業(yè)巨頭企業(yè)也紛紛陷入虧損。廣發(fā)證券在其研報中透露，英美資源集團已連續(xù)四年虧損，其2015年的虧損額同比翻倍達56億美元，而美國自由港Freeport公司截至2015年底，其負債已高達210億美元，兩家公司不得不通過出售資產(chǎn)來改善自身財務(wù)狀況。

　　而洛陽鉬業(yè)財報數(shù)據(jù)也顯示，2015年，公司實現(xiàn)歸母公司凈利潤7.61億元，同比下降58.3%，但并未進入虧損局面。在此之前，洛陽鉬業(yè)加速處理一些非核心資產(chǎn)。2014年，洛陽鉬業(yè)對外出售其控股70%的洛陽坤宇礦業(yè)有限公司，全面退出金礦采選業(yè)務(wù)。2015年，公司再度退出鉛冶相關(guān)業(yè)務(wù)，斷臂止損。

　　中金公司表示，本次收購扣除財務(wù)費用后，預(yù)計公司將增加盈利 88%。而洛陽鉬業(yè)也形成基本金屬、特種金屬和貴金屬的業(yè)務(wù)組合結(jié)構(gòu)，在多個金屬品種中掌握話語權(quán)。

　　金屬領(lǐng)域的增量

　　曾有的海外銅礦收購經(jīng)驗給了洛陽鉬業(yè)大手筆并購的底氣。

　　早在2013年，洛陽鉬業(yè)收購澳大利亞Northparks銅礦80%股權(quán)。2015年Northparkes銅產(chǎn)量4萬噸，黃金產(chǎn)量1.1噸，實現(xiàn)收入14.8億元，占洛陽鉬業(yè)收入總額的34%，凈利潤達3.2億元，盈利貢獻42%。

　　此番收購剛果Tenke Fungurume 礦區(qū)則是全球范圍內(nèi)儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產(chǎn)之一，全球市場占有率約為16%。公司公布數(shù)據(jù)顯示，Tenke銅鈷礦屬于露天開采礦山，銅品位為2.6%，而全球平均水平僅0.8%，該礦區(qū)可以支持約25年的開采。

　　“這對公司的銅業(yè)務(wù)將形成很大的補充。”上述人士覺得，目前國內(nèi)的銅生產(chǎn)商中，洛陽鉬業(yè)的規(guī)模不算很大，但其在成本管控方面的能力優(yōu)于同行，銅規(guī)模擴大后，公司的盈利規(guī)模還會快速坐大。

　　與銅伴生的鈷金屬則是洛陽鉬業(yè)新的贏利點。

　　資料顯示，目前全球鈷資源儲量 720萬噸，中國儲量8萬噸，僅占全球的1.1%，鈷原料對外依存度為90%。2014年全球鈷產(chǎn)量9.1萬噸，消費量 8.8萬噸，其中中國產(chǎn)量4.2萬噸，消費量3.8萬噸，分別占全球總量的46.2%和43.2%。也就是說，中國是一個鈷產(chǎn)品消費大國。

　　據(jù)悉，鈷是新能源汽車電池的核心材料之一。中金公司測算，假設(shè)平均每輛車電池容量為20度電，度電鈷消費0.3kg，則當(dāng)新能源汽車銷量達到300萬輛時，拉動鈷需求1.8萬噸，占比20%。“目前，中國新能源汽車已站上風(fēng)口，洛陽鉬業(yè)在后續(xù)的運作中將這一資源若能利用好，對業(yè)績貢獻會十分明顯。”上述人士如此認(rèn)為。

　　若收購順利推進，全球三大鈮業(yè)務(wù)企業(yè)也將由洛陽鉬業(yè)掌舵。

　　據(jù)悉，鈮是一種銀灰色、質(zhì)地較軟且具有延展性的稀有高熔點金屬，其可以作為鐵基、鎳基和鋯基超級合金的添加劑，主要應(yīng)用于鋼鐵、超導(dǎo)材料、電子、醫(yī)療等行業(yè)。

　　“鈮的作用更像金屬行業(yè)里的‘味精’，應(yīng)用范圍很廣。”上述人士說，這種資源也相對稀缺，中國也主要依靠進口，洛陽鉬業(yè)并購英美資源集團的鈮業(yè)務(wù)后，對國內(nèi)市場形成很大的補充。

　　借助并購AAFB公司，洛陽鉬業(yè)還首度進入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，資料顯示，AAFB是一家業(yè)務(wù)范圍覆蓋磷全產(chǎn)業(yè)鏈的礦業(yè)公司。“從公司公布的資料來看，巴西這一磷礦品位只有不到13%，品位不算高。”在一位磷礦企業(yè)高管來看，不過，兩個工廠中透露的數(shù)據(jù)顯示，該礦區(qū)的磷礦資源回收率達到46%左右和50%以上，這說明該礦區(qū)具有較強的選礦能力。

　　在全球經(jīng)濟不景氣的情況下，洛陽鉬業(yè)此番出手邏輯并不難理解，“行業(yè)下行周期也是并購?fù)七M的好時機，目前，很多企業(yè)都在尋找這個機會，”上述高管則表示，但對海外礦山市場來說，海外并購風(fēng)險并不低，一般企業(yè)在做好盡職調(diào)查，獲得真實財務(wù)數(shù)據(jù)后，最重要和核心的因素要考慮當(dāng)?shù)氐恼唢L(fēng)險，比如礦業(yè)中，采礦許可權(quán)就是其中的一個風(fēng)險指標(biāo)，“當(dāng)?shù)卣话銜C發(fā)采礦許可期限，若所剩期限很短，那企業(yè)的后續(xù)風(fēng)險就很大。此外，礦業(yè)開采的尾礦處理也是一個世界性難題，一般企業(yè)在并購初期，當(dāng)?shù)卣鶗试S企業(yè)進行礦渣等堆放，但若后續(xù)政策變化，政府不再批準(zhǔn)新增礦堆堆放面積，或者不讓堆放引發(fā)的環(huán)保問題，將極大增加企業(yè)成本，洛陽鉬業(yè)的海外并購之路，也需要提前預(yù)防這類風(fēng)險。”